Η επικέντρωση των επενδυτών στην αγορά ομολόγων θα συνεχιστεί ενώ θα υπάρξουν σημαντικές ευκαιρίες στις μετοχές και κυρίως στις αναδυόμενες αγορές όπως εκτιμά ο Sebastien Galy, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής της Nordea Asset Management, για τις προοπτικές των αγορών το 2020. Ακόμη θεωρεί πως η αγορά ομολόγων της Ελλάδας αποτελεί και το νέο έτος, ένα μεγάλο “buy”
Σύμφωνα με τον Galy, η Fed θα ακολουθήσει έναν πλήρη κύκλο νομισματικής χαλάρωσης με τις εκτιμήσεις να μιλούν για 71 μονάδες βάσης μείωση των επιτοκίων μέχρι τα τέλη του 2020. Οι πιθανότητες είναι ότι η Fed θα προχωρήσει και τον επόμενο μήνα σε μείωση των επιτοκίων, ενώ στα μέσα του 2021, μετά από την ταχεία ανάκαμψη που θα σημειώσει η οικονομία, η Fed θα ξεκινήσει έναν νέο γύρο νομισματικής σύσφιξης, με αυξήσεις επιτοκίων.
Σε αυτό το περιβάλλον, ο Galy εκτιμά πως τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών αναμένεται να σημειώσουν ισχυρές επιδόσεις, ενώ θετικές θα είναι οι επιπτώσεις και για τις αμυντικές μετοχές καθώς μειώνεται το κόστος χρηματοδότησης, και αρνητικές για τις κυκλικές μετοχές και τις μετοχές ανάπτυξης. Παράλληλα, η ζήτηση των επενδυτών θα μετακινηθεί μακριά από τα κρατικά ομόλογα της Ιαπωνίας και προς τα ευρωπαϊκά καλυμμένα ομόλογα, εδικά της Ιταλίας και της Ελλάδας.
Η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός στην Ευρώπη θα παραμείνουν σε πολύ υποτονικά επίπεδα και θα σημειώσουν βελτίωση κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2020, με κύριους οδηγούς την ανάκαμψη στην Γερμανία, την Ισπανία, την Ιταλία και την Ελλάδα.
Η περιφέρεια της Ευρώπης θα επωφεληθεί έντονα από τη συνέχιση της μείωσης της κλίσης της καμπύλης αποδόσεων (flattening), ενώ ο φθηνότερος δανεισμός από τις τράπεζες θα μεταφραστεί σε καλύτερη οικονομική δραστηριότητα, γεγονός που μεταφράζεται με τη σειρά του σε χαμηλότερο πιστωτικό κίνδυνο για τις τράπεζες, επιτρέποντάς τους να δανείζουν περισσότερο.
Αυτό το περιβάλλον θα προσφέρει σημαντικές ευκαιρίες και στις ευρωπαϊκές μετοχές, ιδίως εκείνες με αμυντικό χαρακτήρα, καθώς και στα καλυμμένα ομόλογα, όπως τονίζει ο αναλυτής της Nordea.
Σε γενικές γραμμές, ο Galy εξακολουθεί να είναι θετικός για την πιστωτική αγορά της Ιταλίας και της Ελλάδας και το 2020. Όπως τονίζει χαρακτηριστικά, η Nordea Asset Management εξακολουθεί να προτιμά τα καλά διαφοροποιημένα και ανθεκτικά χαρτοφυλάκια με σημαντικά αμυντικά assets όπως τα ελληνικά και τα ιταλικά.
